Єременко А.В. // Грааль науки. – 2025. – № 50. – C. 128-137. URL: https://archive.journal-grail.science/index.php/2710-3056/issue/view/21.03.2025/38

Постановка проблеми. НМА відіграють важливу роль у забезпеченні стійкого розвитку компаній в умовах глобалізації та цифровізації економіки. Проте існує низка проблем, пов’язаних із їх оцінюванням. Насамперед це стосується складності ідентифікації та класифікації НМА, що часто призводить до недооцінки їхньої вартості у фінансовій звітності. Крім того, відсутність уніфікованих стандартів оцінювання створює труднощі у порівнянні результатів між компаніями та ринками. Також важливим викликом є необхідність адаптації підходів і методів оцінювання до швидко змінюваних умов економіки, що потребує застосування сучасних цифрових інструментів та інноваційних підходів. Отже, постає проблема розробки ефективних методів оцінювання НМА та підвищення їхньої точності для забезпечення прийняття оптимальних управлінських рішень.

Аналіз досліджень та публікацій. Проблематика оцінювання НМА та їх використання в управлінні компаніями є предметом активних досліджень у світовій науковій літературі. Останні роки ця тема набула особливої актуальності через зростання значення НМА у формуванні вартості компаній та їх конкурентних переваг.

У процесі аналізу проблематики оцінювання НМА були враховані роботи провідних науковців, зокрема К. Е. Свейбі, який досліджував управління знаннями, Л. Едвінссона та М. Малоун, які розробили концепцію інтелектуального капіталу, Б. Лева, що спеціалізувався на вимірюванні НМА, а також Р. Каплана і Д. Нортона, відомих завдяки розробці збалансованої системи показників. Також можна виділити значний внесок таких вчених, як: А. Дамодарана, Д. Нортона, Р. Парра, Р. Рейлі, Й. Руса, П. Саллівана, Г. Сміта, Р. Швейса та ін. Значний внесок у вивчення економічного значення НМА зробили Д. Андріессен та Т. Стюарт, а вітчизняні науковці, такі як Н. М. Іванова, І. В. Бойко та А. В. Воронов дослідили аспекти оцінювання та управління НМА в Україні.

 Проблематика оцінювання НМА та їх використання в управлінні компаніями є предметом активних досліджень у світовій науковій літературі. Останні роки ця тема набула особливої актуальності через зростання значення НМА у формуванні вартості компаній та їх конкурентних переваг.

Метою роботи є дослідження перспектив використання результатів оцінювання НМА для підвищення ефективності управління компаніями, залучення інвестицій та формування стратегій розвитку.

Виклад основного матеріалу. У сучасних умовах розвитку економіки значення НМА постійно зростає. Це пов’язано з розвитком інформаційного суспільства, посиленням ролі знань, інновацій та технологій у формуванні конкурентних переваг компаній. Оцінювання НМА є важливим інструментом для прийняття стратегічних рішень, управління інвестиціями та забезпечення ефективності бізнесу. Проте оцінювання та ефективне використання НМА залишаються складними завданнями через відсутність уніфікованих методологій та суб’єктивність підходів.

У сучасному світі, де інновації, знання та бренди стають основним джерелом вартості, НМА перетворюються на ключовий фактор конкурентоспроможності компаній. За даними Організації економічного співробітництва та розвитку, у секторах, таких як IT, біотехнології або креативні індустрії, до 90% ринкової капіталізації формується за рахунок НМА: патентів, брендів, програмного забезпечення, баз даних та інших ресурсів, які не мають фізичної форми [1]. Це зумовлює необхідність точного оцінювання таких активів, однак процес є складним через їх унікальність, динамічність вартості та відсутність уніфікованих методів [2, 3]. Наприклад, вартість патенту на технологію штучного інтелекту може змінюватися в залежності від ринкового попиту, законодавчих змін або появи конкурентних рішень, що ускладнює прогнозування [4].

Історично оцінювання НМА розвивалося паралельно з еволюцією економіки знань. У 1980-х роках, коли компанії почали масово інвестувати в інформаційні технології, виникла потреба в оцінюванні програмного забезпечення та баз даних. Проте лише на початку 2000-х, із появою Міжнародних стандартів фінансової звітності (МСФЗ), процес набув системності. За Міжнародними стандартами фінансової звітності (МСФЗ 38), нематеріальні активи – це ідентифіковані негрошові активи, які не мають фізичної форми, але генерують економічні вигоди [5]. До них належать: інтелектуальна власність (патенти, торгові марки, авторські права); програмне забезпечення; гудвіл (додаткова вартість бізнесу); репутація бренду [4].

Головна проблема – суб’єктивність оцінювання через відсутність ринкових аналогів. Наприклад, вартість патенту залежить від його потенційного застосування, а вартість бренду – від лояльності клієнтів [2].

Одним із найпоширеніших підходів до оцінювання НМА є дохідний, який базується на прогнозуванні майбутніх грошових потоків, генерованих активом. Цей підхід широко використовується для оцінювання ліцензійних угод, патентів або франчайзингових мереж. Яскравим прикладом є компанія Microsoft, яка у 2023 році залучила 10 млрд доларів США інвестицій у розвиток штучного інтелекту, ґрунтуючись на оцінюванні вартості своїх патентів на хмарні технології Azure [6]. Проте дохідний підхід має суттєві недоліки, зокрема залежність від суб’єктивних припущень щодо майбутніх ринкових умов. Наприклад, у 2019 році компанія WeWork зазнала фіаско через завищене оцінювання свого бренду та "екосистеми" коворкінгів, що призвело до втрати вартості 40 млрд доларів США [7]. 

Витратний підхід, який враховує витрати на створення або відтворення активу, часто застосовується для програмного забезпечення або наукових досліджень. Наприклад, розробка операційної системи Android коштувала Google понад 50 млн доларів США, але її ринкова вартість сьогодні оцінюється в сотні мільярдів доларів США завдяки монетизації через рекламу та мобільні додатки [8]. Однак цей підхід ігнорує такі фактори, як інноваційний потенціал або ринковий попит, що обмежує його застосування. Порівняльний підхід, заснований на порівнянні з аналогічними активами, рідко використовується через унікальність більшості НМА. Винятком є галузь нерухомості, де, наприклад, вартість франшизи готелів Hilton або Marriott оцінюється на основі угод з аналогічними мережами [9]. 

Важливу роль у оцінюванні НМА відіграють якісні методи, такі як експертне оцінювання або рейтинги. Бренд Coca-Cola, вартість якого в 2024 році за даними Interbrand складає 61,2 млрд доларів США, регулярно аналізується за стандартом ISO 10668, що включає оцінку лояльності клієнтів, географічного охоплення та фінансової стабільності [10]. Це дозволяє компанії визначати розмір роялті для франчайзингових партнерів і планувати глобальну експансію. Однак суб’єктивність таких методів часто призводить до суттєвих розбіжностей. Наприклад, оцінювання бренду Tesla у 2024 році за методологією Brand Finance (58,3 млрд доларів США) відрізняється від даних Interbrand (45,5 млрд доларів США) через різні критерії врахування інноваційного потенціалу [11, 10]. 

Практичне використання результатів оцінювання НМА охоплює широкий спектр сфер. У стратегічному управлінні вони допомагають компаніям ідентифікувати ключові активи для інвестування. Наприклад, Amazon використовує оцінювання баз даних клієнтів для персоналізації маркетингу, що збільшило конверсію продажів на 20% [12]. У фармацевтичній галузі оцінювання патентів дозволяє скорочувати терміни виведення ліків на ринок. Компанія Pfizer, використовуючи аналіз комерційного потенціалу патенту на препарат Paxlovid, змогла оптимізувати виробничі потужності та забезпечити постачання 120 мільйонів упаковок за рік [13]. 

Для залучення інвестицій результати оцінювання НМА є ключовим інструментом, особливо для стартапів і технологічних компаній. У 2020 році Tesla провела емісію акцій на 5 млрд доларів США, ґрунтуючись на оцінюванні своїх патентів на автономне керування, що дозволило їй фінансувати будівництво нових заводів у Німеччині та Техасі [14]. Венчурні фонди, такі як Sequoia Capital або Andreessen Horowitz, все частіше вимагають оцінювання НМА перед інвестуванням у стартапи. Наприклад, у 2022 році інвестиції в AI-стартапи зросли на 35% після впровадження стандартизованих підходів оцінювання їх технологічного потенціалу [15]. 

Однак помилки в оцінюванні НМА можуть призвести до катастрофічних наслідків. У 2019 році компанія Kraft Heinz списала 15 млрд доларів США гудвілу через падіння продажів, що стало наслідком переоцінювання синергії від злиття Kraft і Heinz у 2015 році [16]. Подібні ситуації підкреслюють важливість регулярного перегляду вартості НМА та врахування зовнішніх факторів, таких як зміни в поведінці споживачів або регуляторні ризики. 

Перспективи вдосконалення оцінінювання НМА пов’язані з розвитком технологій та міжнародних стандартів. Міжнародна організація зі стандартизації (ISO) активно працює над оновленням ISO 10668 для оцінювання брендів у цифрову епоху, враховуючи такі фактори, як вплив соціальних мереж та онлайн-репутація [17]. Використання штучного інтелекту для аналізу патентів і прогнозування їх комерційного потенціалу стає ключовим трендом. Наприклад, алгоритми машинного навчання, розроблені MIT, дозволяють оцінювати ризики знецінення гудвілу з точністю до 85% [18]. 

Блокчейн-технології також відкривають нові можливості для оцінювання НМА. Децентралізовані реєстри дозволяють створювати прозорі бази даних патентів або авторських прав, що спрощує процес їх перевірки та оцінювання. Наприклад, платформа IPwe використовує блокчейн для оцінювання патентів IBM, забезпечуючи їх ліквідність на ринку [19]. 

Підвищення кваліфікації оцінювачів є ще одним ключовим напрямом. Міжнародні організації, такі як Королівський інститут сертифікованих оцінювачів (RICS), пропонують спеціалізовані програми сертифікації для фахівців з оцінювання НМА, що зменшує суб’єктивність і підвищує довіру інвесторів [20]. 

Окрім того, державна політика відіграє важливу роль у стандартизації оцінювання НМА. У Європейському Союзі впроваджуються директиви, що вимагають від компаній публікувати звіти про вартість інтелектуальної власності у фінансовій звітності. 

Слід зазначити, що оцінювання НМА є значно складнішим процесом порівняно з матеріальними активами через їх неосяжну природу та відсутність стандартизованих підходів. Основні фактори, що ускладнюють оцінювання, включають:

1)   Суб’єктивність та відсутність ринкових аналогів.

НМА, такі як патенти, бренди або ноу-хау, часто є унікальними, що унеможливлює пряме порівняння з аналогами на ринку:

ü  патент на технологію може мати високу вартість для однієї галузі, але бути малокорисним для іншої. Його цінність залежить від потенційного застосування, терміну дії (зазвичай 20 років) та можливості обходження конкурентами [4];

ü  вартість бренду формується на основі лояльності клієнтів, репутації та маркетингової активності. Наприклад, бренд Coca-Cola як вже було вище заначено за даними Interbrand оцінюється в 61,2 млрд доларів США, але його вартість може різко знизитися через кризу довіри або зміну споживчих уподобань [10].

2)   Динамічність та вплив зовнішніх факторів:

ü  Технологічні зміни: програмне забезпечення або технології швидко застарівають. Наприклад, оцінювання стартапу зі штучним інтелектом вимагає врахування майбутніх оновлень та конкуренції [3];

ü  Правовий захист: вартість НМА залежить від юридичної стійкості. Патент може втратити цінність через судові спори, як це сталося з компанією Apple у конфлікті з Samsung щодо патентів на дизайн [21].

3)   Методичні складнощі

ü  Дохідний підхід: прогнозування майбутніх доходів враховує ризики, такі як зміни ринкового попиту або регуляторні обмеження. Наприклад, оцінювання ліцензії на фармацевтичний препарат вимагає аналізу тривалості патентного захисту та конкуренції з дженериками [2];

ü  Витратний підхід: витрати на розробку НМА не завжди корелюють з їх ринковою вартістю. Наприклад, витрати на створення програмного забезпечення можуть бути високими, але його реальна цінність залежить від успішності впровадження [22].

4)   Амортизація та економічна корисність.

На відміну від матеріальних активів, амортизація НМА часто має нелінійний характер:

ü  Бренди можуть зростати у вартості завдяки маркетинговим інвестиціям (наприклад, бренд Tesla збільшився на 50% після запуску Model 3 у 2020 році);

ü  Гудвіл амортизується лише у разі втрати економічних вигод, що вимагає регулярного тестування на знецінення (МСФЗ 36).

5)   Юридичні та облікові аспекти:

ü  Визнання у фінансовій звітності: Згідно з МСФЗ 38, НМА визнаються лише за умови можливості їх ідентифікації та генерації майбутніх доходів. Це призводить до того, що багато компаній (наприклад, IT-стартапи) недооцінюють свої активи у балансі;

ü  Ліцензійні угоди: Вартість НМА залежить від умов ліцензій. Наприклад, роялті за використання торгової марки може становити від 5% до 15% від доходу [17].

6)   Роль оцінювачів та міжнародних стандартів.

Через складність оцінювання ключову роль відіграють оцінювачі:

ü  Незалежні оцінювачі використовують комбінацію методів. Наприклад, для оцінювання бренду застосовують дисконтування грошових потоків (DCF) і аналіз премій на ринку [9];

ü  Міжнародні стандарти (ISO 10668 та ISO 20671) забезпечують уніфікацію, але їх застосування залишається добровільним.

Враховуючи сучасні виклики економічного середовища, перспективи використання результатів оцінювання НМА набувають особливої актуальності у зв’язку з потребою забезпечення прозорості фінансової звітності, підвищення якості управлінських рішень та стимулювання інноваційної активності компаній. Науковці відзначають, що саме інтеграція традиційних підходів з новітніми технологіями дозволяє створити комплексну систему оцінювання, здатну забезпечити не лише точне визначення поточної вартості активів, а й спрогнозувати їхню майбутню динаміку з урахуванням різних сценаріїв розвитку ринкової кон’юнктури. Такий підхід сприяє не тільки підвищенню довіри інвесторів, а й створенню умов для довгострокового планування та стійкого розвитку економіки. Особливої уваги заслуговує питання удосконалення нормативно-правової бази, яке має стати основою для впровадження єдиних стандартів оцінювання НМА, що дозволить забезпечити їхню прозорість та порівнянність на міжнародному рівні.

Таким чином, перспективи використання результатів оцінювання НМА розкривають широкі можливості як для компаній, так і для державних установ, які прагнуть до оптимізації управлінських процесів та підвищення ефективності економічної діяльності. Сучасні методики, засновані на інтегрованих підходах, дозволяють врахувати специфіку окремих категорій активів та забезпечити більш об’єктивне їх відображення у фінансовій звітності, що є ключовим чинником для формування конкурентних переваг у глобальному економічному середовищі. Результати оцінювання НМА стають не лише інструментом для прийняття стратегічних рішень, а й засобом стимулювання інноваційної діяльності, адже дозволяють виявити потенціал для розвитку нових технологій та оптимізувати інвестиційну політику компаній. Крім того, інтеграція даних, отриманих у результаті оцінювання, сприяє формуванню системи управління ризиками, що дозволяє знизити невизначеність у прийнятті рішень та забезпечити стабільний розвиток компаній навіть у періоди економічної нестабільності.

Порівняльна таблиця (табл. 1) показує відмінності для оцінювання матеріальних та НМА:

Таблиця 1

Джерело: складено автором

На прикладах всесвітньо відомих компаній (Coca-Cola, Microsoft, Tesla) продемонструємо практичне застосування результатів оцінювання для стратегічного управління, залучення інвестицій та оптимізації бізнес-моделей.

1.   Coca-Cola: оцінка бренду для стратегічного управління

Бренд Coca-Cola є одним із найцінніших нематеріальних активів у світі.
Застосування результатів оцінювання:

Стратегічне управління:

ü  Компанія використовує оцінювання бренду для визначення пріоритетних ринків. Наприклад, у 2020 році інвестиції в маркетинг у Африці зросли на 25% після аналізу потенціалу бренду в регіоні;

ü  Розробка нових продуктів (наприклад, Coca-Cola Zero Sugar) базується на дослідженнях сприйняття бренду та його асоціацій із "щастям" (звіт компанії за 2022 рік).

Оптимізація бізнес-моделі:

ü  Франчайзингова система Coca-Cola побудована на передачі прав використання бренду. Оцінка його вартості дозволяє визначати розмір роялті для партнерів [17].

2.   Microsoft: оцінка патентів та технологій для залучення інвестицій

Microsoft володіє понад 60,000 патентів, включаючи технології хмарних обчислень (Azure) та штучного інтелекту [23].

Застосування результатів оцінювання.

Залучення інвестицій:

ü   у 2023 році Microsoft залучила 10 млрд доларів США інвестицій у розробку AI-рішень, використовуючи оцінювання патентів як заставу для кредитування [6];

ü   вартість патентів на хмарні технології Azure оцінена в 12 млрд доларів США, що дозволило компанії укласти стратегічні альянси з SAP та Adobe.

Стратегічне управління:

ü   придбання LinkedIn за 26,2 млрд доларів США у 2016 році включало оцінювання гудвілу та баз даних як ключових НМА. Це дозволило інтегрувати LinkedIn у екосистему Microsoft Teams та Dynamics 365 [24].

3.   Tesla: оцінювання технологій для оптимізації бізнес-моделі

Tesla володіє понад 500 патентами на батареї, автономне керування та енергетичні рішення.

Застосування результатів оцінювання.

Оптимізація виробництва:

ü   Оцінка технології "Gigacasting" (метод лиття кузова) дозволила зменшити витрати на виробництво Model Y на 20% та скоротити час збирання (звіт Tesla за 2023 рік).

Залучення інвестицій:

ü   у 2020 році Tesla випустила акції на 5 млрд доларів США, використовуючи оцінювання своїх патентів на автономне керування як доказ технологічної переваги [25];

ü   вартість бренду Tesla (58,3  млрд доларів США у 2024 році, Brand Finance) забезпечила підвищення кредитних рейтингів і зниження відсоткових ставок по позикам [11].

Стратегічне управління:

ü   відкриття патентів на електричні двигуни для конкурентів у 2014 році базувалося на оцінці довгострокових переваг стандартизації ринку електромобілів.

Оцінювання НМА дозволяє провідним компаніям:

1.                Формувати стратегії на основі даних (наприклад, розширення Coca-Cola в Африці).

2.                Залучати капітал під заставу технологій (Microsoft, Tesla).

3.                Оптимізувати операційні процеси (зниження витрат у Tesla).